Het volgende is een gastpost van Shane Neagle, hoofdredacteur van The Tokenist.
Nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen achter de rug zijn, heeft Bitcoin in november bijna wekelijks nieuwe recordhoogtes bereikt. Nadat Bitcoin op 22 november de drempel van bijna $100.000 had bereikt, heeft Bitcoin de altcoin-markt nieuw leven ingeblazen. $ 1,49 biljoen marktkapitalisatie.
De algemene wijsheid zou suggereren dat altcoins het voorbeeld van Bitcoin zullen volgen, zoals eerdere trends hebben aangetoond. Maar welke soorten altcoins zouden aanzienlijke prestaties moeten leveren? Wat nog belangrijker is: zijn er nieuwe fundamentele zaken waarmee we deze keer rekening moeten houden?
Laten we eerst eens kijken naar de relatie tussen Bitcoin en altcoins. Het is belangrijker dan je zou denken.
Waarom leidt Bitcoin de cryptomarkt?
Vanaf de lancering van Bitcoin Mainnet in januari 2009 tot het moment waarop de prijs van Bitcoin in november 2017 de drempel van $10.000 overschreed, heeft het bijna negen jaar geduurd. Hoewel Bitcoin geleidelijk een begrip werd, behield het nog steeds de status van een nieuw, zeer speculatief bezit. Dit is begrijpelijk in een systeem van centrale banken, waar geld synoniem is met overheidsbevelen – fiatgeld (per decreet).
Daarom is het het geloof in overheidsbevelen en het gebruik van geweld door de overheid wat geld zijn waarde geeft. Dit is al generaties lang de gebruikelijke algemene wijsheid. Bovendien is er de kwestie van het medium. Als Bitcoin geen fysiek papieren token is, uitgegeven door een centrale bank, maar digitaal, hoe kan het dan worden vertrouwd?
Blockchain-enthousiastelingen weten het antwoord al. De centrale bank, de Federal Reserve, vertrouwt ook op een elektronisch grootboek, dat haar boekhouding zou kunnen manifesteren als fysieke tokens (papiergeld). maar niet noodzakelijkerwijs. Het hele punt van het grootboek van Bitcoin is daarentegen dat de boekhouding beschermd is tegen willekeurige verwatering.
Dat maakt Bitcoin pseudo-digitaal. De boekhouding wordt afgedwongen door rekenkracht via het proof-of-work-algoritme, dat een brug slaat tussen het digitale en het fysieke. Het fysieke zijn de energie- en hardwaremiddelen die nodig zijn voor rekenkracht. Bijgevolg bepaalt Bitcoin de altcoin-markt:
- Als de eerste cryptocurrency is het gezonde geldaspect van Bitcoin gemakkelijk te begrijpen.
- Zoals dat van het Bitcoin-netwerk rekenkracht groeit, hebben houders meer vertrouwen in de onschendbaarheid van de boekhouding van Bitcoin (gedistribueerde grootboek).
- Als er nieuwe altcoins verschijnen, worden ze verhandeld tegen Bitcoin, omdat het de marktbenchmark is die verbonden is met de fysieke aard van energie en hardware.
- In tijden van onzekerheid over de waarderingen van altcoins keren houders terug naar Bitcoin als een veiliger bezit.
- Op dezelfde manier, in tijden van stijgende Bitcoin-prijs, stappen houders over op kleine altcoins omdat het winstpotentieel groter is. Het is immers moeilijker om een groot marktgewicht van Bitcoin te verplaatsen.
Omgekeerd dient de grote Bitcoin-marktkapitalisatie als een psychologisch kussen, altijd klaar om vluchtend altcoin-kapitaal op te vangen in tijden van nood. Maar in een zeer stressvol landschap kan dat kapitaal Bitcoin zelf ontvluchten.
Het probleem is dat als er genoeg altcoin-kapitaal overloopt, de hele cryptomarkt ten onder gaat, omdat velen Bitcoin zien als gewoon een andere cryptocurrency, ook al heeft deze het first mover-voordeel.
Altcoin-Bitcoin terugtrekking
De relatie tussen de Federal Reserve en de cryptomarkt is intrinsiek. Toen de centrale bank haar balans ruimschoots uitbreidde $ 6 biljoenTussen 2020 en 2022 vloeide de opgeblazen liquiditeit over in crypto-activa, wat handelaren ertoe aanzette populaire handelsstrategieën te verkennen om de kansen te maximaliseren.
Voorheen steeg de crypto-liquiditeit enorm tijdens het Initial Coin Offer (ICO)-tijdperk, met een piek tussen 2017 en 2018. Dit tijdperk bracht destijds de beste altcoins voort; Ethereum (ETH), Cardano (ADA), EOS (EOS), Tezos (XTZ), Stellar (XLM), Algorand (ALGO), NEO (NEO), Filecoin (FIL), Tron (TRX), Chainlink (LINK), en vele anderen.
Alle liquiditeit is echter beperkt. De uitbreiding van de altcoin-markt heeft de marktkapitalisatie van Bitcoin weggevaagd. Handelaren wenden zich vaak tot handelskamers tijdens dergelijke cruciale verschuivingen om strategieën en inzichten te delen om effectief door marktveranderingen te navigeren.
Hoewel de ICO-boom tientallen altcoins heeft voortgebracht, is dat ook het geval de meeste waren frauduleus of dood in het water. Bijgevolg herwon Bitcoin wat verloren terrein tot de ongekende monetaire interventie van de Fed tijdens het pandemische verhaal.
Na de gelddruk van de Fed kromp de dominantie van Bitcoin verder. Na de ineenstorting van Terra (LUNA), gekoppeld aan de algoritmische stablecoin TerraUSD, leed de altcoin-markt naar schatting een verlies van $60 miljard.
Maar omdat top-altcoins al beter presteerden dan Bitcoin, vanwege hun lagere marktkapitalisatie en hoger winstpotentieel, bleef de speculatieve drang bestaan. Dit verminderde de dominantie van Bitcoin verder, maar slechts tijdelijk.
In een klassiek domino-omverwerpend scenario leidde het door de Fed aangetrokken liquiditeitsdeken eind 2022 uiteindelijk tot de ineenstorting van de overbelaste FTX-beurs, wat de hele cryptomarkt schokte. Bitcoin werd overspoeld door de uitverkooppaniek en daalde naar het prijsniveau van vóór 2020 van $16,5k.
Niettemin begon Bitcoin zich te herstellen, toen het grote vraagteken over de hele cryptomarkt opdoemde. De regionale bankencrisis in de VS, in het voorjaar van 2023, hielp de zaak voor de fundamenten van Bitcoin. De goedkeuring van Bitcoin ETF’s begin 2024 en de vierde halving legden verder de basis voor recente nieuwe recordhoogtes.
Maar hoe is de altcoin-markt naast Bitcoin geëvolueerd?
De dominantie van Memecoins is veelzeggend
De meeste altcoins van de ‘oude garde’ concentreerden zich op blockchain-infrastructuur, gedecentraliseerde financiering (DeFi) en andere pogingen om menselijke activiteiten te tokeniseren via slimme contracten. De crypto-uitroeiing in 2022 lijkt echter psychologische littekens te hebben achtergelaten.
De verheven verhalen uit de vorige cyclus werden grotendeels vervangen door hype-gokken via memecoins. Uit gegevens van Artemis blijkt dat memecoins de cryptomarkt hebben gedomineerd, waarbij begin 2024 alleen AI-tokens hun prestaties overtroffen.
Medio november, memecoins hebben 6x de waarde geretourneerd dan het gemiddelde op de cryptomarkt.
Dit valt samen met het feit dat Donald Trump zijn tweede termijn in het Oval Office veiligstelt. Dit wijst er op zijn beurt op dat cryptohouders gewend raken aan door sociale media aangedreven hype-cycli rond gemeenschappen in plaats van aan de fundamenten van altcoins.
Op dezelfde manier is de AI-revolutie nog steeds krachtig. Anders dan verschillende “ChatGPT met make-up” software en providers het aanbieden van gehoste GPU-serversOok AI-crypto’s zijn een hot topic, waarbij de langverwachte release van AI-agenten naar verwachting een nieuwe bullish periode zal afwijzen.
Kaito AI, een platform voor marktinzichten, stelde vast dat één op de vier crypto-investeerders prioriteit geeft aan het memecoin-discours. Met andere woorden: de nadruk ligt meer op winst op de korte termijn dan op het rendement op de lange termijn. Dit is geschikt voor meer dynamische handelaren die dagelijks cryptotrends opzoeken.
Wat het verhaal betreft presteerden de volgende altcoin-categorieën dit jaar vóór Bitcoin: meme, real world assets (RWA), voorspellingsmarkten, PolitiFi, AI, Solana en slimme contractplatforms.
In totaal zijn er 15.713 cryptocurrencies in omloop, bijgehouden over 1.178 beurzen en 494 categorieën. Zo’n enorme hoeveelheid digitale assets, verspreid over zoveel categorieën, zorgt voor een enorme mentale belasting om het kaf van het koren te filteren.
Omgekeerd is de populariteit van memecoins een uiting van het omgaan met die mentale belasting. Hun eenvoud en viraliteit zijn immers zelf een filtermechanisme. Maar een andere coping-manifestatie is de terugkeer naar de altcoins van de ‘oude garde’.
Oudere Altcoins keren terug naar een vriendelijker tafereel
De ineenstorting van de cryptoprijzen in 2022 was zo ernstig dat het zinloos werd om altcoins tegen zulke omvergeworpen prijzen te verkopen. Derhalve kan met recht worden gesteld dat veel verliezen niet werden gerealiseerd, in afwachting van de nieuwe bullrun.
Het lijkt erop dat de laatste bullrun van Bitcoin deze cyclus in gang zet. Eind augustus merkte Joao Wedson van CryptoQuant op dat de altcoin-markt zich opnieuw op één lijn bevindt met Bitcoin.
Binnen de top 20 altcoins (exclusief stablecoins) in de vorige cyclus, tijdens de piek van de bullrun van november 2021, zijn er 11 overgebleven. Hoewel de meeste van hun prijzen nog ver verwijderd zijn van de eerdere toppen, hebben ze het potentieel om terrein terug te winnen in de veronderstelling dat dit slechts het begin is van een nieuwe bullrun.
Dit zou het geval kunnen zijn als er meer op de beurs verhandelde fondsen (ETF’s) worden goedgekeurd, wat Bitcoin ertoe aanzette eerder dit jaar te stijgen en terrein te winnen. Een voorbeeld, NYSE Arca heeft onlangs een aanvraag ingediend voor Bitwise 10 Crypto Index Fund, inclusief de volgende munten:
| Portefeuille-activa | Symbool | Gewicht |
|---|---|---|
| Bitcoin | BTC | 75,10% |
| Ethereum | ETH | 16,50% |
| Solana | SOL | 4,30% |
| XRP | XRP | 1,50% |
| Cardano | ADA | 0,70% |
| Lawine | AVAX | 0,60% |
| Kettingschakel | LINK | 0,40% |
| Bitcoin-contant geld | BCH | 0,40% |
| Polkadot | PUNT | 0,30% |
| Uniswap | UNI | 0,30% |
Interessant genoeg is het gewicht van Bitcoin in de index veel groter dan de huidige Bitcoin-dominantie. Dit wijst opnieuw op het cryptoverwateringsprobleem. Ondanks dat altcoins veel goedkoper zijn, zijn er zoveel dat het moeilijk is om hun reële waarde op de lange termijn te bepalen.
Evenzo is hun schaarste niet gegarandeerd. Naarmate projecten meer gecentraliseerd zijn, kan hun inflatie aan verandering onderhevig zijn. Het huidige inflatiepercentage van Solana van SOL-tokens is dat bijvoorbeeld 4,886% terwijl het voorstel voor de lange termijn dat wel is 1,5%.
Desalniettemin zal de cryptomarkt, nu de anti-crypto SEC-voorzitter op zijn retour is, terwijl de ogenschijnlijk cryptovriendelijke Trump-administrateur eraan komt, waarschijnlijk zijn liquiditeitspool verdiepen. Bovendien is het recente vonnis dat De sanctie tegen Tornado Cash was onrechtmatig waarschijnlijk verstrekkende gevolgen zal hebben.
De rechtbank erkende effectief dat dApps een nieuw type activa zijn, waarbij het eigendom als slimme contractcode ontbreekt. Anders gezegd: de rechtbank heeft het gezond verstand hersteld dat open source geen eigendom kan zijn.
De onderste regel
Zelfs met een historische stijging van de geldhoeveelheid is de liquiditeit eindig. Bitcoin slaagde erin de meeste crypto-liquiditeit te veroveren, omdat het een geheel andere manier van kijken naar geld stimuleerde. Dit monetaire potentieel zorgde ervoor dat talloze altcoins ontstonden, waardoor het nut van slimme contracten werd vergroot.
Maar in plaats van uit te breiden, werd de cryptomarkt ingeperkt als gevolg van massale fraude en overmatige hefboomwerking, waardoor Bitcoin mee naar beneden werd getrokken. In een schonere markt en een meer bullish regelgevingslandschap staat Bitcoin nu klaar om een nieuwe altcoin bullrun te veroorzaken.
Te midden van de enorme hoeveelheid altcoins doken de eerste generatie altcoins weer op, in een poging waarde te verankeren aan gevestigde bekendheid.
